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基金順勢調倉“轉戰”低估值板塊
證券從業資格            發表時間:2011-2-23    來源:    編輯:xrhw_yj

央行再度調整存款準備金率并沒有“阻擋”市場的強勢反彈格局,多數基金經理認為,在目前的宏觀環境下,反彈多少有些超預期,對指數的反彈空間并不是很樂觀,近期的操作重點則是“借力”市場的強勢反彈,積極調整持倉結構,轉戰保險、家電等估值相對較低的板塊。 
  借力市場“調結構”
  據記者了解,深圳、上海部分中、大型基金公司在此波反彈中,正在積極調整持倉結構,從估值較高的中小盤股調至業績增長確定的低估值板塊上。
  “基金倉位上周再度出現下降,就管理資產規模最大的六大基金管理公司而言,上周六大基金公司繼續一致主動減倉,其中嘉實、廣發和南方的減倉力度相對較大。”在基金分析師看來,“基金減倉除了源于對市場預判較為謹慎外,還有一部分原因則是為調倉做準備。”
  “目前來看通脹壓力不減,但并不會失控,因此我們并不擔心通脹。”大成基金經理劉安田對記者表示,“經濟增長存在短周期見頂的跡象,基于目前的宏觀經濟,未來1到2個月內市場沒有系統性機會。如果股市的下跌,則僅僅是周期性現象,是對短期經濟波動的正常反應。目前來看,股市估值較便宜,中國經濟具備穩健的基本面,因此2011年從股市中獲取正收益是大概率事件。”
  天治基金投資總監常永濤表示,市場反彈至3000附近,對于指數的進一步反彈空間并不樂觀,但對于“結構”是很樂觀的。在其看來,指數在目前的點位震蕩會有一些具備絕對收益的板塊出現,操作的重心應該放在對結構的調整。近期該基金團隊的投資策略主要是“淡化指數,側重結構”。
  目標瞄準低估值板塊
  對于持倉結構的把握,則成為市場關注的焦點。由于中小盤股和大盤股的估值差距已經處于歷史高位,多數基金經理則開始逐步加倉業績增長確定的低估值板塊。
  一家資產管理規模較大的基金公司基金經理表示,在經濟復蘇期,市場比較喜歡炒作中小盤股票,但是在經濟步入穩定增長期后,大企業、藍籌股將迎來穩定的盈利增長,現階段經濟就處于穩定增長期,因此,低估值的藍籌股將存在較好的投資機會。在該基金經理看來,今年投資首先要避免的就是很多高估值的中小盤股。
  興業基金投資總監王曉明認為,“很多非周期性的股票在股價中已經包含了足夠多的預期,要經過比較長時間估值溢價消除以后,才可能也會成為比較好的選擇。我們完全可以用周期性股票做防御,或者作為進攻的手段。”事實上,興業全球(340006,基金吧)基金自去年第四季度以來,就開始降低了食品飲料、醫藥等非周期行業的比重,增加了汽車、地產、煤炭等周期性行業。
  在王曉明看來,加大周期行業的配置比例,以及增加在銀行、地產等具有估值優勢行業的持股比例,為該公司旗下基金提供了足夠的安全邊際。
  談及看好的行業,常永濤表示,主要看好高端裝備制造,這代表中國未來發展的機會。“中國通過多年城鎮化、工業化的改造,積累了相當的技術和管理經驗,很多企業未來應該能朝著全球500強的企業去發展。”此外,對于周期性行業的機會,常永濤認為,首先要看估值,要鎖定安全邊際,在風格轉化或者估值有差異的情況下,可以適當增加配置。
  大成基金經理劉安田則對記者表示,近期看好保險、家電等增長確定的低估值板塊。值得注意的是,在前瞻性配置了高鐵、水利等板塊之后,部分基金亦開始撤離,“高估值在一定程度上透支了其成長性,在目前的價位繼續持有就不再是價值投資而是博傻游戲。”對此,某大型基金公司研究總監表示,“目前調結構的方向是部分估值便宜的有色、工程機械板塊。”

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